España gasta más en intereses de la deuda pública —40.000 millones de euros— que en prestaciones por desempleo o en todo el presupuesto de Defensa
En 2025, el Estado español pagó 40.314 millones de euros solo en intereses de su deuda, el 3,7% del PIB. Es más de lo que cuesta el subsidio de desempleo y más que todo el Ministerio de Defensa. En 2026 la cifra prevista es 42.000 millones. Este dato no aparece en el debate político pero determina la capacidad real de gasto del país.
Deuda pública, tipos de interés y carga financiera: los conceptos que necesitas
Qué es la deuda pública y cómo se financia
Cuando el Estado gasta más de lo que ingresa (déficit), necesita pedir prestado. Lo hace emitiendo deuda: bonos y obligaciones que compran inversores (fondos, bancos, otros estados) a cambio de un interés anual. La deuda pública española supera actualmente el 107% del PIB —más de 1,3 billones de euros—. Cada año hay que renovar la deuda que vence y pagar los intereses de toda la acumulada. Ese pago de intereses es lo que se llama "carga de la deuda" o "servicio de la deuda".
Por qué suben los intereses aunque el BCE baje tipos
El Banco Central Europeo ha bajado sus tipos de referencia desde el 4% de 2023 hasta el 2,25% actual. Pero los intereses que paga España no bajan igual de rápido: la deuda se emite a plazos de 5, 10 o 30 años, y la deuda antigua a tipos altos sigue en el balance. Solo cuando esa deuda vieja vence y se renueva a tipos más bajos se reduce el coste. Este proceso tarda años. Además, el riesgo país de España añade una prima sobre el tipo base del BCE.
40.000 millones: qué significa en términos concretos
Para contextualizar: el presupuesto de Defensa de España en 2025 fue de unos 26.000 millones. Las prestaciones por desempleo costaron aproximadamente 22.000 millones. La inversión pública en infraestructuras rondó los 18.000 millones. Los intereses de la deuda —40.314 millones— superan la suma de Defensa más desempleo. Es dinero que sale del presupuesto y va a los tenedores de deuda sin generar ningún servicio público.
El dato, su evolución y qué lo explica
El dato de 2025 y la previsión para 2026
La Intervención General de la Administración del Estado (IGAE) publicó los datos de liquidación del presupuesto 2025: el capítulo 3 (intereses de la deuda) ascendió a 40.314 millones de euros, equivalente al 3,7% del PIB. La previsión del gobierno para 2026, recogida en el Plan de Estabilidad enviado a Bruselas, es de 42.000 millones —un nuevo máximo histórico—. En 2020, antes de la subida de tipos, el pago de intereses era de 25.000 millones. Ha subido un 60% en cinco años.
Por qué sube si los tipos bajan
El stock total de deuda sigue creciendo: España tiene déficit estructural y cada año añade deuda nueva. Aunque el tipo marginal (el que paga en la nueva deuda) está bajando, el tipo medio de toda la deuda viva sigue subiendo porque se va renovando deuda muy barata de la era de tipos negativos (2015-2022) por deuda más cara. Este proceso de "renovación" durará varios años más.
Quiénes son los acreedores
Los principales tenedores de deuda española son: el Banco Central Europeo (a través del programa de compras APP/PEPP, aunque está reduciendo posiciones), fondos de inversión y planes de pensiones europeos, bancos españoles (que usan la deuda soberana como activo líquido de alta calidad) y en menor medida inversores minoristas. Los intereses pagados van principalmente a estas entidades, no a hogares individuales directamente.
Las motivaciones posibles
El gobierno: tiene incentivos para no destacar este dato, porque visibiliza el coste de años de déficit y limita el margen político para nuevos gastos sociales. El argumento oficial es que la deuda financió inversiones necesarias (pandemia, transición energética).
La oposición: usa el dato para criticar la gestión fiscal, aunque el origen de la deuda abarca mandatos de todos los partidos.
Los acreedores (fondos y bancos): tienen interés en que España mantenga su calificación crediticia y siga pagando sin reestructuración. Por eso presionan indirectamente por la disciplina fiscal.
La Comisión Europea: el procedimiento de déficit excesivo abierto a España exige reducir el déficit, lo que significa o recortar gasto o subir impuestos —y en ambos casos la carga de la deuda sigue siendo el gasto que no se puede tocar.
Cómo se cuenta y qué viene después
Cómo lo han contado otros medios
El dato de los 40.000 millones circuló en medios económicos especializados (Expansión, Cinco Días) pero no abrió portadas en los generalistas. El debate político en España se centra en el déficit como porcentaje del PIB, no en el coste absoluto del servicio de la deuda. En Alemania o los Países Bajos, un dato equivalente generaría un debate parlamentario inmediato sobre sostenibilidad fiscal. En España hay una cierta normalización del dato que merece cuestionarse.
Lo que queda abierto
- ¿Cuándo empezará a bajar el coste de los intereses? Los modelos del Banco de España apuntan a que el tipo medio de la deuda seguirá subiendo hasta 2027-2028.
- ¿Tiene España margen para reducir el déficit sin tocar el gasto social, dado que la carga de la deuda consume ya el 3,7% del PIB?
- ¿Qué pasaría si los mercados exigieran una prima de riesgo más alta? Cada punto porcentual adicional costaría unos 13.000 millones anuales.
El pago de intereses de la deuda es el único gasto del presupuesto que ningún gobierno puede recortar unilateralmente. ¿En qué momento deja de ser un problema de gestión y pasa a ser una restricción estructural que condiciona la política pública para décadas?
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Cómo verificamos este artículo
Los datos de liquidación del presupuesto 2025 proceden de la IGAE (Intervención General de la Administración del Estado), publicados en abril de 2026. La previsión para 2026 procede del Plan de Estabilidad 2026-2029 enviado a la Comisión Europea. Los datos de comparación con Defensa y desempleo proceden del mismo informe de liquidación presupuestaria. Las motivaciones expuestas son incentivos observables, no intenciones confirmadas. Errores o información adicional: redaccion@horadedespertar.org